Choix optimal des actifs financiers et gestion de portefeuille

Auteur(s) :

Hamza, Faris Découvrir l'auteur

Résumé

Ouvrage de référence de gestion quantitative de portefeuille et outil d'enseignement des techniques récentes d'optimisation de portefeuille d'actifs financiers.

Autre(s) auteur(s)
- Janssen, Jacques (1938-....)
Éditeur(s)
- Hermès science publications
Date
- 2008
Notes
- Bibliogr.
Langues
- Français
Description matérielle
- 266 p. ; 24 x 16 cm
Collections
- Méthodes stochastiques appliquées
Sujet(s)
- Gestion de portefeuille
ISBN
- 978-2-7462-2204-5
Indice
- 333.64 Analyse financière et gestion de portefeuille
Quatrième de couverture
- La qualité des modèles mathématiques, la puissance des théories prédictives, l'efficacité des procédures numériques, la création de nouveaux produits financiers sont autant d'atouts qui font de la finance quantitative un sujet captivant.
  Choix optimal des actifs financiers et gestion de portefeuille illustre la diversité d'appréciation des risques financiers en dépassant le cadre traditionnel «moyenne-variance» de la théorie moderne du portefeuille tel qu'il est enseigné classiquement. Cet ouvrage propose diverses alternatives à la quantification du risque, allant de la semi-variance à la Value at Risk en passant par l'écart absolu.
  Professionnels de la finance, chercheurs et étudiants trouveront dans cet ouvrage à la fois un solide support théorique, un outil pédagogique utile et un recueil varié d'applications numériques illustrant les modèles présentés.
Tables des matières
- - Choix optimal des actifs financiers et gestion de portefeuille
  - Faris Hamza/Jacques Janssen
  - Lavoisier
  - Introduction 11
  - Chapitre 1. Approche moyenne/variance pour le choix optimal de portefeuille : concepts théoriques et analyse critique 17
  - 1.1. Introduction17
  - 1.2. Critère moyenne/variance de Markowitz19
  - 1.3. Portefeuille efficient en présence d'un actif sans risque24
  - 1.4. Analyse critique et limitations du modèle de Markowitz27
  - 1.4.1. Charge de calcul27
  - 1.4.2. Perception du risque par les investisseurs27
  - 1.4.3. Distribution de probabilité28
  - 1.4.4. Fonction d'utilité29
  - 1.4.5. Coûts de transaction30
  - 1.5. Modèles à indices30
  - 1.5.1. Modèle à indice simple de Sharpe30
  - 1.5.2. Modèle de marché (Sharpe, 1970)32
  - 1.5.3. Modèles multi-indiciels38
  - 1.5.4. Le moment d'ordre trois et le choix optimal de portefeuille39
  - Chapitre 2. Modèle moyenne/écart absolu pour le choix optimal de portefeuille et ses variantes 45
  - 2.1. Introduction45
  - 2.2. Les modèles de programmation linéaire pour l'optimisation de portefeuille46
  - 2.2.1. Le critère moyenne/écart absolu46
  - 2.2.2. Simplification du modèle moyenne/écart absolu, Hamza et Janssen (1998)49
  - 2.2.3. Extensions du modèle moyenne/écart absolu53
  - 2.2.3.1. Reformulation de Speranza (1993)53
  - 2.2.3.2. Modèle des écarts absolus de Hamza et Janssen (1998)56
  - 2.2.3.3. Critère «min-max» pour le choix optimal de portefeuille (Young, 1998)58
  - 2.2.4. Critère moyenne/écart absolu et diversification60
  - 2.2.5. Analyse critique de la diversification (Hamza et Janssen, 2000)61
  - 2.2.5.1. Programmation disjonctive et modélisation du problème62
  - 2.2.5.2. Caractéristiques théoriques et avantages pratiques de la modélisation66
  - 2.2.6. Simulations68
  - 2.2.7. Moment d'ordre trois et choix de portefeuille70
  - Chapitre 3. Modèle moyenne/semi-variances pour le choix optimal de portefeuille 73
  - 3.1. Introduction73
  - 3.2. Critère généralisé de choix de portefeuille74
  - 3.2.1. Définition de la mesure de risque74
  - 3.2.2. Avantages et caractéristiques de la mesure de risque75
  - 3.2.2.1. Equivalence avec la variance75
  - 3.2.2.2. Valeurs des paramètres et mesures de risque79
  - 3.3. Optimisation de portefeuille : critère moyenne/semi-variances «E-N_(Alpha,ß)»82
  - 3.3.1. Modélisation mathématique du problème82
  - 3.3.2. Méthode opérationnelle pour l'optimisation du modèle83
  - 3.4. Aspects particuliers du modèle E-N_(Alpha,ß)87
  - 3.4.1. Type d'approche87
  - 3.4.2. Application du modèle pour les portefeuilles de grandes tailles87
  - 3.4.3. Equivalence avec les modèles classiques de choix de portefeuille89
  - 3.4.3.1. Equivalence avec le modèle de Markowitz89
  - 3.4.3.2. Equivalence avec le modèle moyenne/semi-variance inférieure90
  - 3.5. Quelques extensions possibles du modèle92
  - 3.5.1. Approche ex-ante et planification par scénarios92
  - 3.5.2. Approche ex-post avec pondération de la série des données94
  - 3.6. Modèle général de programmation linéaire pour l'optimisation de portefeuille97
  - 3.6.1. Critère moyenne/semi-variances et optimisation de portefeuille97
  - 3.6.2. Programmation séparable et optimisation de portefeuille99
  - 3.6.2.1. Quelques cas particuliers du modèle P_(Alpha,ß,K)104
  - 3.6.2.2. Simulations106
  - Chapitre 4. Analyse de performance des modèles moyenne/semi-variances : études empiriques et simulations informatiques 109
  - 4.1. Introduction109
  - 4.2. Remarques préliminaires110
  - 4.2.1. Mise en oeuvre des modèles : optimisation en OSL110
  - 4.2.2. Base de données et critère d'optimisation112
  - 4.3. Expériences numériques et optimisation de portefeuille113
  - 4.3.1. Détermination des frontières efficientes113
  - 4.3.2. Calcul de la composition optimale des portefeuilles114
  - 4.4. Evaluation ex-post de la performance des modèles121
  - 4.5. Simulation avec addition des titres et modification de la fréquence123
  - Chapitre 5. Extension réaliste pour le choix optimal de portefeuille en présence des coûts de transaction 129
  - 5.1. Introduction129
  - 5.2. Description du problème et prise en compte des coûts de transaction131
  - 5.2.1. Notions d'investissement et définition de portefeuille131
  - 5.2.2. Modélisation de la contrainte budgétaire133
  - 5.2.3. Modélisation de la contrainte de rentabilité espérée135
  - 5.2.4. Autres contraintes d'investissement136
  - 5.3. Programmation quadratique mixte et optimisation de portefeuille137
  - 5.4. Programmation linéaire mixte et résolution du problème139
  - Chapitre 6. Modèle d'équilibre des actifs financiers (MEDAF) et ses extensions 143
  - 6.1. Introduction143
  - 6.2. Version de base du modèle d'équilibre des actifs financiers (MEDAF)145
  - 6.2.1. Hypothèses du MEDAF145
  - 6.2.2. Relation entre le rendement espéré et le risque (Shape, 1964)146
  - 6.3. Quelques extensions du MEDAF150
  - 6.3.1. Le modèle a bêta nul de Black (1972)150
  - 6.3.2. La prise en compte de la taxation et de l'imposition150
  - 6.3.3. La prise en compte de l'inflation151
  - 6.3.4. La prise en compte des coûts de transaction152
  - 6.3.5. Critique de Roll153
  - 6.4. MEDAF dans un contexte de gestion moyenne/écart absolu154
  - 6.5. MEDAF dans un contexte de gestion moyenne/semi-variances160
  - 6.6. Le modèle d'évaluation par arbitrage165
  - 6.6.1. Version initiale du modèle d'arbitrage166
  - 6.6.2. Utilisation du modèle APT en gestion de portefeuille168
  - 6.6.2.1. Stratégie passive de gestion de portefeuille168
  - 6.6.2.2. Stratégie active de gestion de portefeuille168
  - 6.6.2.3. Stratégie indicielle de gestion de portefeuille169
  - 6.7. Le concept d'efficience des marchés boursiers169
  - Chapitre 7. Gestion de portefeuille dans un contexte probabiliste : interaction entre la Value at Risk et la théorie moderne de portefeuille 173
  - 7.1. Introduction173
  - 7.2. Approches pour l'estimation de la Value at Risk (VaR)174
  - 7.3. VaR pour un portefeuille : cas de la distribution normale175
  - 7.4. Interaction entre la VaR et l'optimisation de portefeuille180
  - 7.5. VaR pour un portefeuille d'actions investi dans un marché log-normal187
  - 7.6. Influence des erreurs dans l'estimation de la Value at Risk196
  - 7.7. Exemple numérique202
  - 7.8. Notion de cohérence et extensions de la VaR205
  - 7.8.1. Généralités sur les mesures de risque205
  - 7.8.2. Forme générale de la VaR207
  - 7.8.3. Extensions de la notion de VaR : la TVaR et la VaR conditionnelle210
  - Chapitre 8. Gestion actif/passif : Asset Liability Management (ALM) 215
  - 8.1. Introduction215
  - 8.2. Rôle de l'ALM dans la gestion des risques216
  - 8.3. Concepts de duration et de convexité217
  - 8.3.1. Définitions218
  - 8.3.2. Matching actif/passif (statique)221
  - 8.3.3. Matching actif/passif (statique) à deux taux224
  - 8.3.4. L'ALM et le management financier de l'entreprise225
  - 8.3.5. Approche VaR et matching actif/passif (statique) à deux taux226
  - 8.3.6. Matching de durations en fonction de courbes de taux données227
  - 8.3.6.1. Courbe des taux ou yield curve227
  - 8.3.6.2. Exemples229
  - 8.4. Etude de la sensibilité des fonds propres au risque de taux230
  - 8.4.1. But230
  - 8.4.2. Dynamique temporelle des flux et calculs des taux équivalents231
  - 8.4.2.1. Données de base231
  - 8.4.2.2. Calcul des taux équivalents233
  - 8.4.3. Etude de sensibilité des fonds propres234
  - 8.4.4. Duration des fonds propres235
  - 8.4.4.1. Cas particulier du bilan agrégé235
  - 8.4.4.2. Nouvelle approche VaR : l'approche historique236
  - 8.4.4.3. Exemple237
  - 8.5. ALM et actions239
  - 8.5.1. Cas classique239
  - 8.5.2. Modèles de Janssen et Manca241
  - 8.5.2.1. Cas d'un horizon temporel T fini et fixé241
  - 8.5.2.2. Duration stochastique (Janssen et Manca, 2008)243
  - 8.5.2.3. Exemple248
  - 8.6. Duration d'un portefeuille d'actifs250
  - Conclusion 251
  - Annexe 1. Règle des multiplicateurs de Lagrange 255
  - Annexe 2. Processus de Wiener et d'Itô 257
  - Bibliographie 259
Origine de la notice:
- Electre